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太惨烈了,千亿基金爆仓,中概股纷纷崩盘!

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  ✎周五,在美国上市的中国概念股,比如唯品会、百度、跟谁学等等,纷纷出现崩盘式下跌,平均跌幅高达20%到30%,可以说十分惨烈。

事后,有消息称,是一个韩国香港人Bill Hwang的基金,规模高达150亿美元,差不多千亿人民币爆仓了。而市场在其影响下,出现了大规模抛售,光是高盛就抛售了102亿美元。

这只基金长期重仓中概股,而且动用了3-4倍的杠杆,这段时间,正好遭遇了几重打击,于是爆仓了。

比如上周,美国证券交易委员会SEC就通过了一项可能让中概股退市的法律,中概股出现了大跌。实际上,周五并不是中概股第一天大跌,这些股票已经大跌了三天,所以才会让韩国人的基金爆仓。

而某些个股也遭遇了很大的利空,比如在美国的上市在线教育公司,就因为我们国内的政策影响,出现了大跌。

除此之外,中概股也大多是科技和互联网公司。这也是最近美股下跌的主力。但是以上中概股之前相对表现坚挺,这个时候一个利空,就可能出现大规模补跌,甚至我认为之前的坚挺和基金的抱团关系很大。一跌起来就是摧枯拉朽之势,和我们抱团股很像,大家可以感受一下其中一只股票的走势:

不过,这波基金爆仓之后,空头回补了仓位,因此周五收回了很大一部分跌幅。

那么,从这个爆仓的案例,我们可以学到什么呢?有人认为,如果没有杠杆,那么就永远不会爆仓,这当然没错。我从来都反对新手使用杠杆,但是不反对老手使用,这是一把双刃剑,关键在于风险控制。号称价值投资的巴菲特,其实长期都有1.5倍的杠杆,我自己在美股也会使用杠杆。

而且3-4倍的杠杆,虽然高了点,对于美股的对冲基金们而言,也并不算特别离谱。美股融资和融券都非常方便,而且手续费和利率也比A股便宜的多。

我个人认为,要使用杠杆的一个标准,及时碰到极端行情的时候,单日不会爆仓,比如美国的股市指数,最极端是全新3月,连续两天熔断跌幅也就15%,那么3-4倍杠杆是不会爆仓的。

但是对于个股而言,就不行了,所以很多基金经历都会分散自己的投资,从而用来化解风险。

而这只基金,最大的错误,就是看似分散投资,实际上投入到了一个关联性非常大的市场里面。很多人的风险模型都在计算风险的时候,都会将不同股票,不同市场当做相互独立的个体,但是实际上,全球的资本市场都是相关关联,联系紧密,特备是波动很大的时候,相关性往往会更高。

而中概股往往就是关联很紧密的股票,去年是中概股的牛市,而今年很多股票基本上都见顶了。另外,加上政策的风向,直接指向了中概股这个群体,连续三天的大跌,爆仓也就顺理成章了。

另外,这只基金硬抗没有止损也是一个重大的错误。看看这些中概股,在前期单边上涨中,积累了巨大的泡沫,一旦出现单日10%以上的大跌,就基本上可以认为是见顶了。如果是我,我会在这个地方就出局,而不是继续扛着。

所以,风险其实不仅仅是用杠杆的倍数来衡量的,背后的逻辑往往才是风险出现的本质。

 
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